Vplyv ekonomického prostredia
Ekonomická situácia USA odzrkadľuje dlhodobejšie pôsobenie vzájomne prepojených domácich a globálnych faktorov.
Kľúčovým vplyvom bola konjunktúra na americkom realitnom trhu v rokoch 1996 až 2005, počas ktorej rast cien nehnuteľností významne predstihol úroveň príjmov domácností.
Realitný „boom“ sprevádzalo rozsiahle poskytovanie úverov, ktoré postupne odhalilo nedostatky vo finančnom systéme krajiny, najmä v oblasti merania a riadenia rizika, ponuky finančných produktov vrátane ľahko dostupných hypotekárnych pôžičiek menej bonitným klientom. Problém nastal, keď úroky začali stúpať a zvyšujúce sa hypotekárne splátky narazili na reálne možnosti menej bonitných dlžníkov. Objem nesplácaných úverov začal akcelerovať a banky boli nútené siahnuť na založené nehnuteľnosti. V úsilí predať ich podstatne zväčšili ponuku na realitnom trhu, čo prispelo k pádu cien nehnuteľností. Uvedené skutočnosti viedli k vzniku realitnej a úverovej krízy.
Domáce faktory podporoval mohutný prílev globálnych úspor z rozvíjajúcich sa trhových ekonomík. Dynamický rast týchto ekonomík je ťahaný pomerne stabilným domácim dopytom a svojim objemom ovplyvňuje vývoj svetových cien komodít.
Mix uvedených faktorov podporil rast inflačných tlakov a spomaľovanie rastu americkej a postupne aj svetovej ekonomiky.
Podľa predbežných údajov (uvedených v mesačnom bulletine ECB 9/08) štvrťročná anualizovaná miera rastu reálneho HDP dosiahla v 1. štvrťroku 2008 len 0,9 %. Nárast na 3,3 % v 2. štvrťroku 2008 bol ovplyvnený predovšetkým silným príspevkom čistého exportu vo väzbe na slabý dolár.
 
Výhľad
Formovanie ekonomiky USA do konca roku 2008 by malo byť determinované predovšetkým reštriktívnou úverovou politikou, pokračujúcim nepriaznivým vývojom v sektore bývania, volatilitou cien ropy a určitým poklesom cien väčšiny priemyselných komodít ako reakcie na pokles spotreby v rozvinutých trhových ekonomikách. Oslabený domáci dopyt by mal byť do istej miery vykompenzovaný zahraničným dopytom po amerických tovaroch a službách.
Impulz na odvrátenie ekonomiky od recesie by malo dodať predĺženie daňových úľav a postupné zmiernenie napätia na finančnom trhu vplyvom vládnej pomoci americkému hypotekárnemu trhu (Fannie Mae a Freddie Mac) a schválenia záchranného balíka v hodnote 700 mld. USD pre finančný a bankový sektor.
FED predpokladá rast reálneho HDP v roku 2008 v intervale 0,3 – 1,2 % (merané medziročnou mierou rastu v 4. štvrťroku). Pokiaľ realitný trh a najmä ceny nehnuteľností a ropy neukážu jasnejšie známky stabilizácie riziká rastu zostávajú veľké (dynamika domáceho dopytu v rozvíjajúcich sa trhových ekonomikách, vývoj geopolitického napätia v Gruzínsku …).
Postupné oslabovanie svetovej ekonomickej aktivity vytvára predpoklady pre zmierňovanie primárnych inflačných tlakov. To v krátkodobom horizonte favorizuje USA pred eurozónou, ktorá začala pociťovať dôsledky globálneho spomaľovania. Podľa prognózy Európskej komisie i OECD rast HDP eurozóny v roku 2008 spomalí na 1,3 %. Vytvárajú sa podmienky pre posiľňovanie dolára oproti euru a vyhnutiu sa recesii v roku 2008. Silnejší dolár by mal tlačiť na pokles cien základných surovín.