Výrok o ratingu – TRANSPETROL
I. Výrok o ratingu

Slovenská ratingová agentúra priraďuje spoločnosti TRANSPETROL, a.s. nasledovné ratingové hodnotenie :

Dlhodobý korunový rating BBB – (stabilný výhľad)
Dlhodobý devízový rating BB – (stabilný výhľad)
Krátkodobý rating S2

Priradené dlhodobé ratingové hodnotenie v kategórií transakcií v slovenských korunách BBB -(stabilný výhľad) je tri stupne nižšie ako ratingové hodnotenie štátu (A – stabilný výhľad). V kategórii transakcií v cudzích menách bolo TRANSPETROL-u, a.s. priradené ratingové hodnotenie BB – (stabilný výhľad), čo je pod úrovňou rizika Slovenskej republiky (BBB- stabilný výhľad). Krátkodobé ratingové hodnotenie TRANSPETROL-u, a.s. je S2, čo je najlepšie možné krátkodobé ratingové hodnotenie pre subjekty dosahujúce dlhodobé ratingové hodnotenie BBB-.

Zdôvodnenie:
– TRANSPETROL patrí medzi strategické podniky Slovenskej republiky a ako jediný prevádzkovateľ ropovodného systému na Slovensku sa zaraďuje do skupiny tzv. prirodzených monopolov. Patrí medzi najvýznamnejšie slovenské podniky. Za pozitívum pre spoločnosť považujeme stálosť príjmov, ktorá vyplýva zo závislosti odberateľov na importe ropy. Ich výška je však vo veľkej miere ovplyvniteľná objemami prepravenej a skladovanej ropy pre konečných spracovateľov. Spoločnosť hospodári s aktívami v celkovej hodnote 8 367 mil. Sk (nárast v porovnaní s rokom 1999 o 19,53 %), tržby v roku 2000 dosiahli úroveň 2 073 mil. Sk (čo predstavuje medziročný pokles 2000/1999 o 2,42 %), zisk bol vykázaný v objeme 97,7 mil. Sk, (čo predstavuje medziročný pokles 2000/1999 o 71,99 %), zadĺženosť je vo výške 25,05 % , pričom bolo zaznamenané taktiež jej zvýšenie o 14,46 %.

§ Predaj TRANSPETROL-u zahraničnému investorovi vnímame ako možné posilnenie vplyvu spoločnosti v regióne. Spoločnosti prihlásené do tendra na odkúpenie balíka 49 % akcií dávajú možnosť vstupu na nové trhy, čím by sa mohlo zvýšiť množstvo prepravenej ropy cez územie Slovenskej republiky. Avšak súdny spor, ktorý vedie Ministerstvo hospodárstva SR o 565 akcií spoločnosti TRANSPETROL so spoločnosťou C.S.I. – CD, a.s., Vranov nad Topľou môže skomplikovať privatizáciu spoločnosti pred jej záverom.
– Platobná schopnosť TRANSPETROL-u, jeho ochota a schopnosť plniť si svoje záväzky vo veľkej miere závisí od strategických zámerov a rozhodnutí jediného akcionára Ministerstva hospodárstva SR. Je potrebné upozorniť na riziko, že jediný akcionár spoločnosti (Ministerstvo hospodárstva SR) využíva spoločnosť na ciele, ktoré sú výhradne v záujme štátu a nie sú v súlade s podnikateľskými zámermi spoločnosti. Spoločnosť má uzatvorené úverové zmluvy, v zmysle ktorých má obmedzené nakladanie so svojím majetkom, resp. niektoré úkony podmienené súhlasom veriteľov a zároveň povinnosť dosahovať stanovenú úroveň výsledkov hospodárskych a finančných ukazovateľov, ktorých plnenie je závislé práve od rozhodnutia jediného akcionára.
– V rámci implementácie acquis communitaire v kapitole Energetika sa Slovenská republika zaviazala naplniť jej požiadavky v oblasti skladovania ropy a ropných produktov do roku 2008. Pre spoločnosť z toho vyplynula povinnosť zvýšiť kapacitu skladových zásob a harmonizovať ich s normami EÚ. Za rizikovú považujeme investičnú akciu do tej miery, pokiaľ bude spoločnosť nútená znášať všetky investičné náklady súvisiace s vybudovaním dostatočných skladových zásob sama.
– Spoločnosť má vybudované silné vnútorné kontrolné mechanizmy vertikálne riadenej spoločnosti s presne vymedzenými kompetenciami a právami na jednotlivých úrovniach, ktoré sú kľúčom k efektívnemu riadeniu a ktoré spoločnosť využíva v plnej miere.
– Strategická možnosť, ktorá dokáže významne ovplyvniť ďalšie hospodárenie a činnosť spoločnosti vyplýva z nových nálezísk ropy v Kaspickom mori, o ktorú je veľký záujem v západnej Európe.
– Pozitívne vnímame investičné aktivity spoločnosti v oblasti životného prostredia a z toho vyplývajúcej certifikácie spoločnosti podľa STN EN ISO 14001 ako jedinej spoločnosti v Strednej Európe. Spoločnosť taktiež prijala koncepciu budovania Systému environmentálneho manažérstva.

STATEMENT OF RATING
Statement of rating

The Slovak Rating Agency grants to the company Transpetrol, a.s. the following rating :

Long-term crown rating BBB (stable prospect)
Long-term forex rating BB- (stable prospect)
Short-term rating S2

The granted long-term rating in the category of transactions in Slovak crowns BBB (stable prospect) is three degrees lower than state rating ( A – stable prospect). In the category of foreign transactions Transpetrol, a.s. was granted rating BB- (stable prospect), which is under the level of risk of the Slovak Republic (BBB- stable prospect). The short-term rating of Transpetrol, a.s. is S2, which is the best possible short-term rating for entities reaching long-term rating BBB.

Rationale:
– Transpetrol ranks among strategical enterprises of the Slovak Republic and as the sole operator of the oil pipeline system in Slovakia it qualifies to the category of so-called natural monopolies. It ranks among the most important Slovak enterprises. In our opinion, one of strengths of the company is stability of revenues which results from dependency on oil imports. However their amount is very dependent on the volumes of transported and stored oil for final producers. The company manages assets in total value of 8 367 mil. SKK (the increase of 19.53 %), and sales in 2000 reached the level of 2 073 mil. SKK (which means the year-on-year decrease 2000/1999 of 2.42 %). Profit was reported in volume of 97.7 mil. SKK (which means the year-on-year decrease 2000/1999 of 71.99 %) and indebtedness is at the amount of 25.05 %, whereby its increase of 14.46% was recorded as well.
– We perceive the sale of Transpetrol to a foreign investor as potential strengthening of the influence of the company in the region. The companies applying for the purchase of the package of 49% of shares provide the possibility of entry in new markets which would allow to increase the volume of oil transported through the territory of the Slovak Republic. But the litigation of the Ministry of Economy of the Slovak Republic for 565 shares of the company Transpetrol against the company C.S.I. – CD, a.s., Vranov nad Topľou may significantly complicate the privatization of the company before its completion.
– The solvency of Transpetrol, or the willingness and ability to pay its debts, very much depends on strategical plans and decisions of the sole shareholder, the Ministry of Economy of the Slovak Republic. It is necessary to warn of the risk that the sole shareholder of the company (The Ministry of Economy of the SR) uses the company for purposes which are in exclusive interest of the government and contrary to the business plans of the company. The company has concluded credit contracts under which it has a limited disposal of its assets, or some acts, as well as the obligation to reach the specified level of results of both economic and financial indicators the attainment of which depends on the decision of the sole shareholder.
– In the framework of the implementation of acquis communitaire in the section Energy the Slovak Republic undertook to meet its requirements in the area of storage before the end of the year 2008. It resulted in the obligation for the company to increase and harmonize the capacity of stock reserves with EU standards. In our opinion the investment project presents some risk to the extent that the company will have to bear all investment costs related to the formation of sufficient stock reserves alone.
– The company has developed strong internal control mechanisms of vertically managed company, with exactly defined competencies and powers at the individual levels which are the key to effective management and which the company uses in full extent.
– The strategical opportunity which can significantly affect further management and operations of the company, results from the new oil deposits found in the Caspian Sea that are of high interest for the West Europe.
– We positively evaluate the investment activities of the company in the area of environment and resulting certification of the company according to STN EN ISO 14001 as the only company in Central Europe. The company has also adopted the conception of the development of the Environmental Management System.