O obchodovanie s pohľadávkami vyplývajúcimi z dlhopisov Fondu národného majetku SR, ktoré začne od 1. marca sprostredkovávať RM-Systém Slovakia, bude podľa analytikov záujem. Investícia totiž podľa názoru viacerých odborníkov ponúka zaujímavý výnos pri prijateľnej miere rizika.

Podľa dílera spoločnosti Slávia Capital, o.c.p., a.s. Ivana Matúšeka sa cena pohľadávky na začiatku obchodovania bude pohybovať na úrovni posledných cien minulého roka, teda okolo 11 500 Sk. Vďaka nízkej likvidite na trhu ako aj stále zaujímavým výnosom očakáva cenový nárast. Podľa Matúšeka sú výnos aj riziko pri začínajúcej cene akceptovateľné. Na začiatku obchodovania je však možné očakávať zmiešané obchodovanie, pretože prvá tranža splatenia dlhopisov by mala začať práve v marci a schopnosť splatenia pohľadávky v budúcnosti je naviazaná na úspešnosť a rýchlosť procesu privatizácie. Práve tento faktor bude podľa dílera Slávie Capital najsilnejším indikátorom schopnosti FNM splatiť svoje pohľadávky, čo bude mať následne vplyv aj na vývoj ceny. V súčasnosti je podľa Matúšeka v porovnaní s inými investičnými možnosťami kúpa tejto pohľadávky veľmi zaujímavá, pretože prináša podstatne vyšší výnos ako štátne papiere s rovnakou splatnosťou. Preto je možné očakávať veľký záujem investorov aj zo zahraničia, obchodovanie s pohľadávkami však bude zamestnávať predovšetkým drobných investorov a obchodníkov.

Možnosť obchodovania s pohľadávkami vyplývajúcimi z dlhopisov FNM bude zaujímavou investičnou príležitosťou aj podľa analytika ČSOB Ľudovíta Ódora. Po začiatku obchodovania by sa cena pohľadávky podľa neho mohla pohybovať medzi 12 000 až 13 000 Sk. Dôležitým faktorom však bude ponuka na trhu. Vzhľadom na výnosy pri prijateľnej miere rizika je obchodovanie s pohľadávkami voči fondu zaujímavé pre investorov a záujem o neho budú mať podľa Ódora aj právnické osoby.

Odporúčanie „buy“ pre dlhopisy FNM vo forme pohľadávky vydala v stredu aj ING Bank. Ak by otváracia cena bola pod úrovňou 12 500 Sk, odporúča ING Bank investorom zvýšiť podiel týchto bondov v portfóliu. Takáto cenová úroveň by ponúkala výnos do splatnosti minimálne 18,5 %. ING investorom odporúča nákup až do ceny 13 095 Sk, čo by znamenalo od 1. marca výnos do splatnosti 12 %.

Obchodovanie s dlhopismi sa skončilo k 31. decembru minulého roka. Splatnosť dlhopisov je stanovená do konca roka 2001. FNM by mal vyplatiť v tomto roku celkom 1 921 029 dlhopisov. Podľa prezidenta FNM Jozefa Kojdu bude fond na výplatu dlhopisov priebežne od 1. marca uvoľňovať mesačne vyše 1 mld. Sk, kvartálne by to malo byť od 4 do 5 mld. Sk. S držiteľmi najväčších balíkov dlhopisov bude fond podľa svojho šéfa rokovať o možnosti predĺženia splatnosti. Hodnota dlhopisu spolu s výnosom je po zdanení 13 740 Sk. Preplatenie dlhopisov závisí najmä od získania prostriedkov z privatizácie Slovenského plynárenského priemyslu.