Revízia metodiky výpočtu indexov Morgan Stanley Capital International (MSCI), ktoré sú orientačným bodom pre mnohých investorov a manažérov aktívami, môžu viesť v najbližšom čase k rastu kurzov amerického dolára a britskej libry a pozície jenu a eura by sa mali oslabiť.

Finančné noviny v máji tohto roku informovali, že MSCI oznámila to, že reviduje kompozíciu vlastných indexov, ktoré sú zložené z cien najvýznamnejších spoločností sveta. V indexoch nebudú akcie v závislosti od počtu vydaných cenných papierov, ale od počtu cenných papierov, ktoré sa nachádzajú vo voľnom obehu. To sa zvykne označovať pojmom „free float“. Túto úpravu MSCI urobila preto, aby z indexov vylúčila strategické balíky akcií, ktoré patria rodinám, vládam, iným spoločnostiam a odrážala obmedzenia týkajúce sa zahraničných investorov.

Výsledkom revízie bude to, že sa zmení váha jednotlivých firiem v skladbe indexov.

Zahrnutie, alebo vylúčenie ceny akcie firmy zo skladby indexu sa pozitívne, alebo negatívne odráža na cene cenných papierov. Zmeny v indexoch vyvolávajú to, že investori presúvajú peniaze z jedných finančných aktív do iných. To môže viesť nielen k zmenám kurzov cenných papierov, ale aj kurzov mien, v ktorých sú vydané cenné papiere. Premeny sklady indexov budú trvať rok a uskutočnia sa v dvoch etapách Prvá etapa sa blíži k záveru a vstúpi do platnosti 30. novembra 2001.

Citibank tvrdí, že viac ako polovica zmien v štruktúre portfólií cenných papierov by sa mala robiť v období od konca septembra do konca novembra tohto roku. Analytici tejto banky tvrdia, že najväčší úžitok zo zmien v skladbe indexov MSCI budú mať USA a Veľká Británia. Váha kontinentálnej Európy a Japonska v indexoch sa zníži.

Prílev kapitálu do akcií amerických a britských spoločností bude stimulovať rast devízových kurzov týchto krajín. Revízia portfólií bude podľa Citibank viesť k tomu, že euro sa bude predávať za americké doláre a britské libry. Prelievanie kapitálu sa môže uskutočniť v najbližších týždňoch a môže viesť k posilneniu devízových kurzov.

Podľa údajov Citibank fondy, ktoré sú orientované na skladbu indexu MSCI World (napríklad jeden z fondov spravovaných Amslico AIG Funds) a MSCI EAFE (index spoločností Európy, Austrálie a Ďalekého východu spravujú 415 mld. USD.

Celkom sa odhaduje, že fondy orientované na všetky indexy z rodiny MSCI spravujú 2 bilióny USD. samotná MSCI tvrdí, že do fondov, ktoré sú priamo naviazané na indexy investori vložili 500 mld. USD. Fondy, pre ktoré sú indexy orientačným bodom spravujú podľa MSCI 3 bilióny USD.

Zmeny v skladbe indexov a ich vplyv na devízové kurzy sa ťažko analyzujú. MSCI robí úpravy indexu počas celého roka, aby minimalizovala ich vplyv na devízové kurzy. Preto devízové trhy môžu reagovať na zmeny v indikátoroch kapitálového trhu miernym zívnutím.

Zmeny v indexe MSCI World	podiely v indexe
Vyspelé trhy	30.11.2201	súčasný stav	zmena v %
Severná Amerika
USA	53,42	50,67	2,76
Kanada	2,07	2,06	0,01
Európa
Veľká Británia	10,34	9,94	0,4
Francúzsko	4,15	4,67	-0,53
Nemecko	2,91	3,27	-0,36
Taliansko	1,66	1,91	-0,25
Ázijsko-tichooceánsky región
Japonsko	9,48	10,05	-0,57
Austrália	1,4	1,35	0,05
Hong Kong	0,7	0,81	-0,11
Latinská Amerika
Mexiko	0,41	0,54	-0,13
Brazília	0,33	0,4	-0,08
Argentína	0,04	0,06	-0,02
Iní
Rusko	0,12	0,15	-0,03
Turecko	0,05	0,07	-0,02
Poľsko	0,04	0,05	-0,01
Česká republika	0,02	0,03	-0,01

Zdroj:Citibank/Morgan Stanley