Aký bol vývoj krízy likvidity spôsobenej hypotékami?

 

Celkové straty finančného sektora sa odhadujú na 300 až 400 miliárd USD

 

Banky v USA celkom odpísali 100 mld. USD úverových nástrojov, predovšetkým obligácií, ktoré sú zabezpečené vysoko rizikovými  úvermi (subprime mortgage). Je to výsledkom krízy hypotekárneho trhu v USA, ktorá sa dotkla stavu finančných trhov na celom svete.

Celkové straty spôsobenej krízou podľa hodnotenia OECD,  Deutsche Bank a Goldman Sachs predstavujú 300 – 400 mld. USD. Jej dôsledky budú citeľné prinajmenej do roku 2009. Pre porovnanie uvedieme, že zisk 14 popredných investičných bánk dosiahol 140,2 mld. USD

Čo stimulovalo boom na trhu nehnuteľností v USA? V rokoch 2003 až 2004 boli v USA nízke úverové miery. Federálny rezervný systém ich držal v týchto rokoch na úrovni 1 %. Okrem toho masové rozmery dostala sekuritizácia úverov, teda premena skupiny úverov na cenné papiere. To podnietilo prílev peňazí do sektoru nehnuteľností. Objem vysoko rizikových úverov dosiahol 1,2 bil. USD. Išlo o úvery s vysokými úrokovými mierami pre veriteľov so zlou alebo krátkou úverovou reputáciou, malými príjmami, alebo tými,  kto nie je schopný ich potvrdiť.

Podľa údajov Inside Mortgage Finance, objem vydaných cenných papierov, zabezpečených vysoko rizikovými hypotekárnymi úvermi, stúpol od roku 2000 do roku 2005 desaťnásobne a presiahol 500 mil. USD. Podľa údajov Moody´s objem týchto úverov dosiahol 475 mil. USD.

Avšak v júni 2006, základná úroková miera určovaná Federálnym rezervným systémom dosiahla 5,25 %. Defaulty (nesplácanie) vysokorizikových aktív dosiahli v máji 2005 podiel 5,37 %. Koncom tretieho štvrťroka  sa v USA nesplatilo 20 % vysoko rizikových hypotekárnych úverov. Podiel nesplácaných úverov môže podľa Deutsche Bank dosiahnuť 30 – 40 %. Ceny nehnuteľností klesajú, čím veritelia čoraz viac strácajú možnosť financovať svoje úvery novým úverom. Celoamerický index cien nehnuteľností S&P/Case-Shiller klesol v porovnaní s najvyššou hodnotou v druhom štvrťroku 2006 o 5 % v treťom štvrťroku 2007. Ceny nehnuteľností v desiatich najväčších amerických mestách v októbri 2007 klesli v porovnaní s októbrom 2006 o 6,7 %.

Na trhu je veľa vysokorizikových úverov s premenlivou úrokovou mierou, ktorá o dva tri roky stúpne zo 7 % -9 % na 11 % – 13 %. Podľa údajov Federálneho rezervného systému premenlivú úrokovú mieru má 1,8 miliónov úverov a využíva ich 0,5 milióna rodín, ktoré riskujú, že budú bez strechy nad  hlavou.

Britská banka HSBC vo februári tohto roku zvýšila rezervy na pokrytie strát z vysokorizikových úverov. V apríli skrachovala spoločnosť New Century Financial, jedna z najväčších amerických firiem špecializujúcich sa na rizikové hypotekárne financovanie. 

Dva hedge fondy založené investičnou bankou Bear Stearns stratili začiatkom leta minulého roku 1,6 mld. USD.

Kríza v plnej miere prepukla 9. augusta 2007. Francúzska banka BNP Paribas oznámila, že nemôže oceniť hodnotu aktív troch fondov,  pretože  peniaze odišli zo segmentu rizikových hypotekárnych dlhopisov a neexistujú na ňom ceny. Keď niet cien cenných papierov, ktoré sú vo fondoch, nedá sa oceniť hodnota fondu.

Banky sa vystrašili. Nevedeli kto z nich nakúpil vysoko rizikové dlhopisy. Preto sa vzájomne prestali úverovať. Báli sa, aby niekomu v rukách nezostal „Čierny Peter“.

Úroková miera LIBOR na jednodňové úvery v USD stúpla 9. augusta 2007 na najvyššiu úroveň od roku 2001 a “vyšplhala sa”  z 5,35 % na 5,8 %. Úroková miera peňazí požičiavaných na jeden deň (overnight) stúpla na najvyššiu úroveň od roku 2002, a to  na 4,7 %.

Aby sa zabezpečilo normálne fungovanie európskeho finančného trhu, Európska centrálna banka poskytla bankám za 4 % finančné prostriedky v hodnote 94,8 mld. EUR. Americký Federálny rezervný systém na trh nalial 24 mld. USD.

Behom jedného mesiaca banky poskytli účastníkom trhu asi 500 mld. USD. Najaktívnejšia bola Európska centrálna banka, ktorá uspokojovala všetky potreby komerčných bánk. O Európskej centrálnej banke sa zvykne hovoriť, že pol roka mešká za udalosťami na trhoch. Tu to bolo presne naopak, Európska centrálna banka reagovala ako prvá. Preto v septembri nezvýšila úrokové miery. Postupne však znížila úroky na 4,25 %.

V septembri-októbri investičné banky informovali o prvých odpisoch v úverových nástrojoch. Avšak trhy cenných papierov zabezpečených hypotekárnymi úvermi neožili.

Koncom októbra sa začala druhá vlna krízy. Najprv Merrill Lynch zväčšil veľkosť odpisov zo 4,5 mld. USD na 8, 4 mld. USD. Citigroup, ktorá odpísala 2,7 mld. USD, vyhlásila, že ešte odpíše 8 – 11 mld. USD. Citigroup, Merrill Lynch, ale aj Morgan Stanley a UBS museli kvôli tomu získať nových investorov, ktorými sa stali štátne fondy z Číny, Saudskej Arábie a Singapúru.

Strach zavládol na finančných trhoch. Akcie britskej banky Barclays klesli 7. novembra 2007 o 9 % len kvôli dohadom, že banka môže odpísať 10 mld. GBP. Obchodníkom bolo jedno, že ide len o klebety. O týždeň Barclays oznámil, že odpisuje 1,3 mld. GBP ( 2,6 mld. USD)…

Pre banky a firmy začína byť zložitejšie získavanie finančných prostriedkov na trhoch. Od hodnoty trojmesačnej sadzby LIBOR sa odvíja hodnota mnohých podnikových úverov v mnohých krajinách.

Medziiným v decembri sa prehĺbila kríza dôvery na medzibankovom trhu. Prudko stúpli sadzby LIBOR, zvlášť pre jednomesačné úvery, ktoré umožňovali nákup finančných prostriedkov do konca roka. Centrálne banky USA, Európskej únie, Veľkej Británie, Kanady a Švajčiarska oznámili, že majú spoločný plán poskytovania úverových prostriedkov v niekoľkých aukciách. Európska centrálna banka uspokojila požiadavky 390 bánk. Poskytla im 348,6 mld. EUR za 4,21 %. Oslabilo to napätie na trhu. Od 11. decembra do 28. decembra 2007 LIBOR pre mesačné pôžičky klesol z 5,2 % na 4,63 % v USD a z 4,923 % na 4,294 % pre euro.

Biely dom sa rozhodol, že pomôže zachrániť veriteľov, ktorým hrozí strata bývania. Podľa tohto plánu požičiavatelia dobrovoľne zmrazia na päť rokov úroky v úveroch s plávajúcou úrokovou mierou.

Zaujímavé fakty :

– 1000 mld. USD predstavujú odpisy bánk z investovania do úverových nástrojov

– 36 bánk v Japonsku stratilo v apríli až septembri 2,13 mld. USD kvôli investíciám do amerických obligácií

– bez generálneho riaditeľa  boli istý čas UBS, Citigroup, Merrill Lynch

– prvý raz po 84 rokoch bola v strate investičná banka Bear Stearns

– UBS mala po prvý raz stratu po roku 1998

– 13 mld. USD previedli samosprávy a školy štátu Florida z investičného poolu štátu, ktorý má celkové aktíva 27 mld. USD

– 20 mld. GBP (40 mld. USD) poskytol Bank of England banke Northern Rock, aby ju zachránil pred krachom

–  350 miliónov nórskych korún (63,4 mil. USD)  stratilo osem nórskych miest, ktoré investovali do amerických dlhopisov