Medzinárodná ratingová agentúra Moody’s zvýšila rating slovenskej spoločnosti EuroTel Bratislava, a.s., z úrovne B1 na hodnotu Ba2 so stabilným výhľadom. Toto rozhodnutie sa týka dlhových cenných papierov v hodnote 160 mil. eur so splatnosťou v roku 2007. Rating je hodnotením schopnosti firmy plniť svoje finančné záväzky. Informovala o tom Moody’s.

Zvýšenie ratingu odzrkadľuje výrazný finančný a prevádzkový pokrok, ktorý spoločnosť EuroTel Bratislava preukázala od posledného rozhodnutia agentúry Moody’s o ratingu firmy v apríli 2001, ako aj priaznivý vývoj s ohľadom na ratingový profil Slovenskej republiky. Rating devízových záväzkov SR od agentúry Moody’s predstavuje v súčasnosti A3. Na rating firmy EuroTel priaznivo vplýval aj názor Moody’s o zredukovanom riziku vstupu akýchkoľvek nových subjektov na trh mobilnej komunikácie minimálne v najbližšom období.

Rating je tiež výsledkom silných výnosov firmy, rastu počtu klientov a ukazovateľa EBITDA za uplynulé dva roky. Za prvý štvrťrok 2003 vykázala spoločnosť EuroTel Bratislava, a.s., výnosy z telekomunikačných služieb na úrovni 2,2 mld. Sk, čo v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka predstavuje nárast o 25 %. Marža na úrovni EBITDA vzrástla v prvom štvrťroku 2003 na 43,4 % v porovnaní s 28,4 % v prvom štvrťroku 2002. EuroTel zaznamenal v prvom štvrťroku zisk pred zdanením, úrokmi, odpismi a amortizáciou (EBITDA) vo výške 1,074 mld. Sk. Oproti rovnakému obdobiu roka 2002 to predstavuje nárast o 81,3 %. Počet zákazníkov predstavoval k 31. marcu tohto roku približne 1,3 mil., kým 31. marca 2002 bol ich počet 1,1 mil.

Rating aj naďalej odzrkadľuje silnú konkurenciu zo strany jediného rivala EuroTelu – mobilného operátora Orange Slovensko a.s., ktorý si udržal vedúci podiel na slovenskom trhu (v marci 2003 približne 57 %). Na rating vplývajú aj pokračujúce požiadavky na vysoké kapitálové výdavky, ktoré v najbližšom období pravdepodobne obmedzia schopnosť firmy vytvárať stabilný voľný cash-flow. Ďalším faktorom sú pretrvávajúce problémy so zvyšovaním počtu klientov, udržaním ukazovateľa priemerných výnosov na klienta (ARPU), ako aj spomaľovanie celkového rastu mier penetrácie na slovenskom trhu.

Moody’s poznamenala, že kým výnosy a EBITDA EuroTelu počas uplynulých dvoch rokov výrazne vzrástli, firma sa v roku 2002 vrátila o negatívnej pozície v rámci voľného cash-flow, pričom v roku 2001 vykazovala pozitívnu pozíciu. Príčinou boli vysoké požiadavky v rámci kapitálových výdavkov a finálna splátka za licenciu UMTS. Kým pokračujúce vysoké kapitálové investície, súvisiace prevažne so zvyšovaním kapacity a s ďalšou geografickou expanziou, pravdepodobne obmedzia schopnosť EuroTelu generovať voľný cash-flow v roku 2003, Moody’s očakáva, že firma by mala byť schopná vytvárať stabilný voľný cash-flow od roku 2004.

Moody’s sa domnieva, že slovenský trh mobilnej komunikácie naďalej poskytuje firme EuroTel rastový potenciál, aj keď absolútne miery rastu počtu klientov by mali podľa očakávaní ostať relatívne pomalé v porovnaní s historickými údajmi (v súlade so spomaleným rastom trhovej penetrácie). Prírastok celulárnej penetrácie bude naďalej závisieť čiastočne od pokračujúceho makroekonomického pokroku Slovenskej republiky. Moody’s uvádza, že ratingový profil SR sa výrazne zlepšil, predovšetkým vzhľadom na očakávaný vstup do Európskej únie.

Konkurenčné prostredie firmy EuroTel ostáva priaznivým pre dosahovanie pokračujúceho rozvoja, keďže súčasný duopol pravdepodobne pretrvá počas dlhšieho obdobia po roku 2003 vzhľadom na relatívne vysoké súčasné miery mobilnej penetrácie a na ekonomické bariéry pre vstup akýchkoľvek prípadných nových konkurentov. Moody’s sa domnieva, že obaja konkurenti na trhu zachovajú rozumnú cenovú politiku a programy získavania klientov aj napriek čoraz zložitejšiemu prostrediu pre získavanie zákazníkov, aby sa zabránilo výraznej erózií marží.